Некоторые брокерские фирмы, прежде всего ФКМ (фьючерсные комиссионные кутщы — крупные универсальные

Некоторые брокерские фирмы, прежде всего ФКМ (фьючерсные комиссионные кутщы крупные универсальные посреднические фирмы), ведут фьючерсные счета для клиентов, но сами не являются членами ни биржи, ни расчетной палаты. Такие брокерские фирмы сами являются клиентами клиринговых фирм. Поскольку биржи существуют независимо друг от друга, одна фирма может иметь различный механизм перевода маржи в операциях с разными биржами. Например, фирма А является членом Чикагской торговой биржи и клиринговой фирмой этой биржи, но только членом КОМЭКС. В этом случае фирма А будет собирать биржевую маржу со своих клиентов, оперирующих как на одной, так и на другой бирже. Однако эта фирма переведет клиринговую маржу по операциям на Чикагской торговой бирже, но биржевую маржу по операциям на КОМЭКС. В последнем случае она будет действовать через фирму Б, являющуюся клиринговой фирмой КОМЭКС. На рис. 4.2 показано, как пойдут эти потоки маржевых средств. Могут быть и дополнительные звенья в этой цепочке. Так, фирма А может быть клиентом фирмы Б, которая тоже не является клиринговой фирмой, а осуществляет свои операции через клиринговую фирму С. Клиринговая палата Чикагской торговой биржы Клиринговая маржа Фирма А жевая маржа Биржевая маржа Клиент фирмы А Рис. 4.2. Пример движения маржевых средств Первоначальная маржа Каждый участник, который покупает или продает фьючерсные контракты, независимо от того, осуществляет он торговлю самостоятельно или через брокера, имеет специальный счет для учета суммы залога (margin account). Сумма денег, которую клиент должен внести брокерской фирме, когда открывает свою позицию, называется первоначальной маржей (original margin, initial margin). Когда клиент размещает заказ, ему необходимо направить чек уплаты маржи (performance bond margin) своему брокеру либо клиринговой фирме. Этот шаг является требуемой как от покупателей, так и от продавцов финансовой гарантией того, что обязательства по фьючерсному контракту будут выполнены. скачать аппараты